O comportamento individual dos investidores e seus efeitos agregados no retorno e risco dos ativos

Resumo

Este projeto de pesquisa visa estudar os efeitos que as decisões individuais de investimento podem causar em variáveis agregadas do mercado acionário. A literatura acadêmica tem muitas questões em aberto sobre como os investidores negociam e se seu comportamento pode gerar consequências para o retorno dos ativos no nível agregado. Por exemplo, como os investidores reagem às notícias e como as decisões de rebalanceamento do portfólio afetam as variações no prêmio de risco de mercado. O entendimento das consequências do comportamento do investidor é fundamental para o entendimento das decisões de investimento, bem como sobre a adequação das regulamentações aplicáveis ao mercado financeiro. A disponibilidade limitada de dados é uma grande restrição para estudos nessa área. Os dados da posição em custódia dos investidores estão raramente disponíveis e geralmente cobrem apenas uma pequena amostra de investidores. Trabalhos anteriores tentaram contornar esse problema desenvolvendo modelos teóricos e usando simulações para estudar os efeitos do comportamento individual. No entanto, essas simulações exigem fortes suposições para fazer avaliações empíricas.Por outro lado, somos capazes de medir os efeitos do comportamento dos investidores de maneira precisa ao emprega um banco de dados com informações de negociação e custódia de todos os investidores atuando no mercado brasileiro. A base de dados, disponibilizado pela B3, possui a posição em custódia e a negociações diárias para todos os investidores no mercado brasileiro (mais de 550.000 investidores) entre 2012 e 2013. A base de dados inclui ações, derivativos e outros ativos financeiros, permitindo assim observar carteiras de forma única e individual ao longo do tempo. Além disso, os investidores são classificados por tipo, como pessoas físicas, fundos de investimentos e não residentes. Os dados têm potencial para se tornar uma referência ao estudo do comportamento dos investidores. B3 é uma bolsa de valores ampla e moderna que adota o modelo de beneficiário final, que identifica cada transação e a participação com o mais alto nível possível de divulgação. Esperamos fornecer novos resultados que ajudem a promover a eficiência dos mercados financeiros. Dentre algumas das questões de pesquisa que pretendemos estudar elegemos inicialmente: (i) Os grandes investidores reagem mais rapidamente às notícias? (ii) Existe evidência de assimetria de informação e mispricing ? (iii) Qual a diferença entre as frequências de rebalanceamento da carteira entre os investidores? (iv) O rebalanceamento pode aumentar a volatilidade do prêmio de risco de mercado? (v) Como os investidores reagem às notícias de IPOs recentes? (AU)